至2019年8月15日,全球持有到期年化收益率为负值的国债总规模达到了16万亿美元,占全球国债市场总规模的约四分之一。

在持有到期负收益债券中,欧洲国家占比最高,近3万亿欧元的欧元区国债收益率低于零。瑞典、德国、芬兰和荷兰四国的国债几乎全面陷入负收益率。

当我们买入一个债券并持有到期时,若该债券的购入价格太高,则持有到期的年化收益率会较低,甚至跌破零,造成负利率。举个例子,若某国发行了一款10年到期的零息债券,面值1000元,每张债券的发行价格为1001元,负收益率就产生了。

负收益债券激增的主要原因就是:买入负利率债券的投资机构认为,日后会有接盘侠以更高的价格来收购这些负利率债券(愿意以更低的收益率买入)。这个最终的接盘者指的就是欧洲的央行。

当政府财政入不敷出的时候,有较高概率下令让央行直接或间接的购买国债,所以,市场上,只有央行有可能最终将这些负收益率债券持有到期。 

激增的负利率国债的规模预示着欧央行和各国央行很快将再次进行量化宽松,即印钞。当央行需要购入大量的债券作为抵押品时,投资者可以将购入的负收益率债券以更高的价格卖给央行。长期看,信用货币越发越多,不是资产贵了,而是信用货币贱了。未来,长期持有大量现金或现金类资产将是最危险的,我们仍要不断的寻找对冲货币超发的资产。

截至目前,全球有10多个国家的10年期的国债收益率为负,主要是日本和一些欧洲国家,包括德国、法国、瑞典、奥地利、荷兰、丹麦、芬兰、比利时等。中国仍是全球最适合投资的国家。


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16万亿美元负利率债券的预示

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